Relações entre o preço internacional do petróleo e as ações da Petrobrás

Abstract

O presente artigo tem por objetivo evidenciar a relação econômica entre o preço das ações da Petrobrás e o preço internacional do petróleo, bem como verificar a existência dos chamados efeitos lead-lag entre tais ativos. Utilizou-se o preço do petróleo representado pelo West Texas Intermediate (WTI), negociado na New York Mercantile Exchange (NYMEX) e o preço das ações preferenciais da Petrobrás, litadas na bolsa de valores de São Paulo (BM&FBOVESPA). A metodologia utilizada inclui regressões por mínimos quadrados em dois estágios e modelagem GARCH, tanto com dados mensais quanto em alta frequência. A partir destes modelos foram testadas estratégias que usufruem das relações defasadas (lead-lag) entre os mercados. O estudo apontou uma relação contemporânea significante entre os mercados destes ativos. Também foi identificado por ambas as metodologias o efeito lead-lag, o que mostra certo grau de previsibilidade quanto ao preço da ação da Petrobrás. ________________________________________________________________________________ ABSTRACT

This paper is aimed at establishing the economic relationship between the price of Petrobras’ stocks and the international price of oil, as well as verifying the existence of the so-called lead-lag effects between such assets. We utilize the West Texas Intermediate (WTI) oil price, negotiated at the New York Mercantile Exchange (NYMEX) and Petrobras’ preferred stock price, traded at the Sao Paulo Stock Exchange (BM&FBOVESPA). Our methodology includes two-stage least squares regressions and GARCH models, using both monthly and high-frequency data. Based on these models, trading strategies were tested taking advantage of lead-lag relationships between these markets. The study identifies a significant contemporaneous relationship between these two markets. Lead-lag effects were also identified by both methodologies, which show a certain degree of predictability of Petrobras’ stock prices. _____________________________________________________________________________ RESUMEN

En este artículo se pretende determinar la relación económica entre el precio de las acciones de Petrobras y el precio internacional del petróleo, y también para verificar la existencia de los denominados efectos lead-lag entre estos activos. Se utilizó el precio del petróleo representado por el West Texas Intermediate (WTI) cotizado en la New York Mercantile Exchange (NYMEX) y el precio de las acciones preferentes de Petrobras, listadas en la Bolsa de Valores de São Paulo (BM & F BOVESPA). La metodología incluye regresiones de mínimos cuadrados en dos etapas y modelos GARCH, tanto con datos mensuales como en los de alta frecuencia. A partir de estos modelos fueron probadas estrategias que aprovechen las relaciones rezagadas (lead-lag) entre los mercados. El estudio mostró una relación significativa contemporánea entre los mercados de estos bienes. También se identificó por ambas metodologías el efecto lead-lag, lo que demuestra un cierto grado de previsibilidad cuanto al precio de las acciones de Petrobras.