Skip navigation
Use este identificador para citar ou linkar para este item: http://repositorio.unb.br/handle/10482/14588
Arquivos associados a este item:
Arquivo Descrição TamanhoFormato 
ARTIGO_ModelosPrecificacaoAtivos.pdf314,46 kBAdobe PDFVisualizar/Abrir
Título: Modelos de precificação de ativos e o efeito liquidez : evidências empíricas no mercado acionário brasileiro
Outros títulos: Asset pricing model and the liquidity effect : empirical evidence in the brazilian stock market
Autor(es): Machado, Márcio André Veras
Medeiros, Otávio Ribeiro de
Assunto: Mercado de ações
Mercado financeiro
Administração financeira
Data de publicação: Set-2011
Editora: Sociedade Brasileira de Finanças
Referência: MACHADO, Márcio André Veras; MEDEIROS, Otávio Ribeiro de. Modelos de precificação de ativos e o efeito liquidez: evidências empíricas no mercado acionário brasileiro. Revista Brasileira de Finanças, Rio de Janeiro, v.9, n.3, p.383-412, 2011. Disponível em: <http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/2862>. Acesso em:
Resumo: Este artigo teve por objetivo analisar se existe o prêmio de liquidez no mercado acionário brasileiro. Adicionalmente, buscou-se averiguar se a liquidez é precificada e se o retorno das acões era explicado n˜ao apenas pelo fator de risco sistemático, conforme prop˜oe o CAPM, pelos três fatores de Fama & French (1993) e pelo fator momento de Carhart (1997), mas também pela liquidez, conforme sugerido por Amihud & Mendelson (1986). Para isso, foram usadas cinco medidas de liquidez e optou-se pelo emprego de portfólios. Dentre os modelos de precificacção de ativos analisados, o CAPM mostrou-se o menos adequado na explicação dos retornos. Verificou-se que a inclus˜ao dos fatores tamanho e BM no CAPM, do fator momento no modelo de três fatores, e da liquidez no modelo de quatro fatores melhorou o poder explicativo das carteiras, evidenciando uma superioridade do modelo de cinco fatores em relação aos demais modelos de precificação de ativos. ____________________________________________________________________________ ABSTRACT
This paper is aims to analyze whether a liquidity premium exists in the Brazilian stock market. As a second goal, we include liquidity as an extra risk factor in asset pricing models and test whether this factor is priced and whether stock returns were explained not only by systematic risk, as proposed by CAPM, by Fama and French’s (1993) three- factor model and by Carhart’s (1997) momentum-factor model, but also by liquidity, as suggested by Amihud and Mendelson (1986). To achieve this, we used stock portfolios and five measures of liquidity. Among the asset pricing models tested, CAPM was the least capable of explaining returns. We found that the inclusion of size and book-to-market factors in CAPM, a momentum factor in the three-factor model and a liquidity factor in the four-factor model improve the explanatory power of portfolio returns. In addition, we found that the five-factor model is marginally superior to the other asset pricing models tested.
Unidade Acadêmica: Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas (FACE)
Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais (FACE CCA)
Licença: Revista Brasileira de Finanças - Esta obra está licenciada sob uma Licença Creative Commons (Attribution 3.0 Unported (CC BY 3.0)). Fonte: http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/index. Acesso em: 12 nov. 2013.
Publicação associada: http://repositorio.unb.br/handle/10482/4915
Aparece nas coleções:Artigos publicados em periódicos e afins

Mostrar registro completo do item Visualizar estatísticas



Os itens no repositório estão protegidos por copyright, com todos os direitos reservados, salvo quando é indicado o contrário.