O gerenciamento da impressão em relatórios de sustentabilidade influencia o nível de assimetria informacional? : estudo em empresas de capital aberto no Brasil

Abstract

Esta tese tem por objetivo verificar como se relacionam os níveis de gerenciamento da impressão constantes da narrativa em relatórios de sustentabilidade de empresas de capital aberto com ações na bolsa brasileira (B3) e o grau de assimetria informacional entre essas e os investidores. Para tanto, foram avaliados os relatórios de sustentabilidade de 58 empresas listadas na B3, no período de 2016 a 2019. Para avaliação do nível de gerenciamento da impressão, foi adaptado e validado um modelo de codificação e medição com base em Brennan, Guillamon-Saorin e Pierce (2009) e Aerts (2005) contendo quatro técnicas de gerenciamento da impressão: atribuição, comparação, enfatização e temático-enfatização. Compuseram as etapas da validação: (i) avaliação por especialistas quanto à clareza e pertinência dos itens; (ii) teste de confiabilidade (replicabilidade) do modelo; e (iii) análise por meio de regressão linear múltipla com dados com efeitos aleatórios seccionais, para a validação junto aos determinantes do gerenciamento da impressão. Em relação a esta última etapa, foi possível mostrar que as variáveis tamanho, risco e independência do conselho de administração, influenciam o nível de gerenciamento da impressão. Quanto à assimetria informacional, esta foi medida por meio do bid-ask-spread, e testada por meio de regressão não-linear com dados em painel utilizando-se do método linear generalizado. Os resultados evidenciam que o nível de assimetria informacional aumenta quando há um maior emprego de gerenciamento da impressão em relatórios de sustentabilidade, indicando, para o mercado acionário brasileiro, uma forma semiforte de eficiência de mercado (FAMA, 1970). Esse resultado corrobora a hipótese subjacente do estudo, em que coloca o gerenciamento da impressão como uma violação da representação fidedigna que é uma característica fundamental da informação contábil, conforme IASB (2018). Ainda, corrobora a iniciativa do IASB em coordenar força-tarefa com objetivo de atender à demanda dos stakeholders com relação à produção de padrões de divulgação em relatórios de sustentabilidade (IASB, 2020).