Análise da rentabilidade futura ao longo do ciclo de vida de companhias abertas em países emergentes

Abstract

Este estudo investiga como as fases do ciclo de vida das empresas influenciam sua rentabilidade futura no contexto de países em mercados emergentes. Inicialmente realizou-se uma revisão bibliográfica sistematizada, visando identificar proxies na literatura empírica que pudessem representar as fases do ciclo de vida das empresas em estudos empíricos. Cinco proxies Foram identificadas: (i) Dickinson (2011), (ii) Anthony e Ramesh (1992), (iii) Faff et al (2016), (iv) idade da empresa e (v) DeAngelo, DeAngelo e Stulz (2006). Para explorar a rentabilidade futura das empresas, considerando suas diversas fases de ciclo de vida e o contexto macroeconômico de sete países emergentes (África do Sul, Brasil, Chile, Colômbia, Egito, México e Peru) foram empregadas análises descritivas e de dados em painel. Os resultados da análise revelaram padrões interessantes e, por vezes, contraditórios na relação entre o ciclo de vida das empresas e sua rentabilidade futura. A rentabilidade dos ativos operacionais líquidos, sua variação e o crescimento dos ativos são negativamente correlacionados a rentabilidade futura, indicando um padrão de reversão à média da rentabilidade futura em todos os países analisados. A relação entre a variação no giro dos ativos e a rentabilidade futura mostrouse inconsistente entre os países, e para a maioria deles não foi estatisticamente significante independentemente da proxy para ciclo de vida ou da fase em que a empresa se encontra nesse ciclo. O ciclo de vida das empresas, por sua vez, apresentou resultados controversos, com diferentes fases sendo estatisticamente significantes dependendo da proxy utilizada e do país analisado. A fase de maturidade, em particular, mostrou uma correlação positiva e significante com a rentabilidade futura, enquanto a interação com a variação no giro dos ativos não foi estatisticamente significante. A relação entre a fase de maturidade e a margem de lucro sobre a rentabilidade futura foi significante para quase todas as fases e proxies, sendo positiva na fase de maturidade e negativa nas demais fases. A pesquisa oferece insights valiosos, mas também abre a porta para futuras investigações que possam explorar ainda mais profundamente as complexidades e os desafios inerentes a esta relação vital entre o ciclo de vida das empresas e sua rentabilidade futura.