Ciclo de vida e desempenho : análise multi-países e multi-setores

Abstract

O presente estudo tem como propósito verificar em qual fase do ciclo de vida baseado em fluxos de caixa elaborado por Dickinson (2011) as empresas obtêm maiores retornos anormais, possibilitando assim acrescentar ao arcabouço de análise de cenários das empresas mais uma proxy para a tomada de decisão. Com esta finalidade são constituída uma amostra de 18.882 empresas de sete países e 9 setores econômicos que engloba 60 trimestres, do segundo trimestre de 2008 ao primeiro trimestre de 2023, resultando em 443.463 observações. Ao observar os resultados, considerou-se, também, a existência de aspectos particulares referente aos trimestres, países e setores existentes na amostra e que podem influenciar o retorno anormal observado, para isso também foi executado um modelo de regressão linear múltipla com dados em painel, incluindo efeitos fixos para trimestres, países e setores. Os resultados obtidos demonstraram que, quando analisados de forma global, as empresas que foram classificadas na fase de Crescimento obtiveram os maiores retornos anormais, seguidas das empresas na fase de Introdução e Maturidade. No entanto, quando analisados por pais ou por setor, os níveis de significância da relação entre os estágios de ciclo de vida e os retornos anormais não possibilitaram uma relação consistente de resultados. O presente estudo também abre espaço para futuras pesquisas envolvendo novas variáveis que guardem relações com o retorno anormal e comportamento das empresas.